春节后，钢材市场表现不如人意，市场需求回暖节奏偏缓，以至于市场信心受挫，冷轧贸易商对后市行情迷茫。从市场行情报价变化来看，国内主流市场冷轧价格月环比下跌50-100元/吨，对于贸易商而言，市场行情报价跌幅尚可承受。而致使情绪焦灼的主因在于市场需求能否有效释放，从大户的日成交量看，与正常水平仍有差距，库存流转速率过慢，库存仍处于惯性累库阶段。因此接下来两周冷轧的社会库存能否迎来拐点能够有效反馈出需求的表现如何，对于市场的信心以及未来方向选择会起到至关重要的作用。

  基于2025年的冷轧社会库存数据值得一提的是，相较于往年来说，无论是同比于公历亦或是农历，冷轧社会库存均是远低于往年同期水平。那整个供应端其实一路既往保持着高供应的状态，而社会库存却处于同比低位的原因主要在于：其一，钢厂考虑效益的同时，终端直供的比例在不断加大，因此自2024年四季度以来，普冷的资源投放量存在持续缩量的迹象；另一方面，市场流通环节的流通能力减弱过后，贸易商也在主动降库，减少仓储压力。因此在两重因素的作用下，社会库存同比持续偏低。那么也正因如此，冷轧价格相较于热轧表现相对坚挺，冷热价差常态化维持在650元/吨区间。

  春节后第四周，冷轧板卷现货市场迟迟表现不活跃，市场期许的时间点也不断推迟，以至于信心持续打磨中。截至2025年2月20日，26城市库存为128.15万吨，周环比继续累库。在钢厂对于冷系品种继续保持高供应的现状下，市场出入库量尚不匹配的情况下，冷轧社会库存继续攀升，仍旧处于惯性累库阶段。回顾于往年农历春节后社会库存走势，2022-2024年节后第四周-第五周普遍会迎来库存的拐点。那么2025年亦会如常。从节后复工第三周库存数据分析来看，周环比累库幅度已经有所收窄，其次，从厂库来看，厂库降库节奏略快于社库，春节后第二周则迎来降库，确定了厂库的拐点。伴随着厂库向社库的转移后，从市场去库的周期来看，预计节后第五周社会库存将迎来库存拐点。

  据调研，春节后下游用户新增订单并不多，主要以存量订单为主，因此整体表现为市场需求释放相对滞后。此外，下游3月份订单仍存在不确定性，材料备库库存普遍偏低，对于市场需求启动过后是存在一定的补库行为，但持续却有待考究。对于冷轧品种而言，社会库存即便迎来拐点过后，也并不一定对于冷轧现货价格有很大的推动作用。现阶段冷热品种价差常态化处于650元/吨以上的价差，贸易商心态普遍偏保守居多，更多的是考虑有效出货。因此，冷轧在品种中缺乏主动性以及动能。因此在仓库存储上的压力尚不突出的现状下，冷轧品种价格更多的是表现为“随波逐流”，基本以窄幅调整为主，上下波动幅度基本在100元/吨左右。

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